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财务热议:管理会计信息化、并购重组 德国蓝科受邀出席宁波会计领军公开课

2019年10月13日下午,由宁波会计领军人才班和宁波职协财务经理人分会主办的宁波会计领军公开课第三期在甬江人才创新中心开课。

宁波市财政局领导、宁波会计领军人才班、职协财务经理人分会、瑞华财务总监平台、宁波部分高校院长、教授,以及宁波企业财务总监、财务经理等120名专业人士参与了本次活动。

宁波会计领军三期班长颜乾先生发表了公开课开场致辞,会后,宁波市财政局领导竺培楠先生发表了讲话。德国蓝科合作伙伴——浙江微数软件科技有限公司总经理陈兴虎先生,宁波博威集团财务总监、宁波会计领军三期后备人才鲁朝辉先生,在公开课上分别带来了管理会计信息化与并购重组实务的前沿分享。

◎ 主题分享一:管理会计信息化

陈兴虎  德国蓝科合作伙伴——浙江微数软件科技有限公司 总经理

德国蓝科合作伙伴——浙江微数软件科技有限公司总经理陈兴虎先生分享了关于管理会计信息化的发展趋势,以及财务从业人员如何借助先进的信息系统由财务核算向管理会计转型;更好地服务于业务部门和为管理层的决策提供支持。

同时陈兴虎先生分享了德国蓝科如何帮企业建立统一规范的财务数据平台,实现企业智能合并报表、全面预算和财务分析。

在场的企业财务负责人对蓝科的数据整合和一体化的管理会计平台给予了高度评价,并就如何落地管理会计系统的实践进行了交流。

作为国内市场经济最为发达的省份之一,浙江省国有和民营企业众多,管理会计的实践早在不少企业中萌生。自2010年蓝科进入中国市场以来,浙江区域也一直是蓝科发展的重要区域。

蓝科凭借德国式的工匠精神、先进的技术、精干的专业队伍,赢得了市场及客户的信任,在浙江省树立了一大批标杆与样板客户,德国蓝科也将继续助力当地企业提升管理能力,帮助客户全面提升竞争力。

◎ 主题分享二:并购重组实务简析 

鲁朝辉  宁波博威集团财务总监/宁波会计领军三期后备人才

鲁朝辉先生以其深厚的专业知识,丰富的资本市场从业经验,结合大量的案例,集中分享了资本市场重组简介、并购需要考虑的问题两大模块的内容。生动解析了近几年上市公司并购的原因、上市公司并购的后果、如何做并购重组、并购估值等实务。

Part 1 资本市场重组简介

鲁朝辉先生通过对2012年至2018年资本市场再融资规模的数据分析,揭示其动向图——2013年至2016年再融资、并购井喷增长,2017年至2018年则快速下落。究其原因主要为:

01 并购重组上市审核原因

  • 发行审批制;

  • 审批时间周期长,报会后一般至少半年;

  • 易受宏观环境、政策影响,审核速度不一;

  • 法规之外,经常有窗口指导。2018年中期之后,交易所对并购估值严卡。

02 上市公司融资、市值管理原因

  • 再融资——逆向选择:由于不能根据实际需要,增发融资,导致在政策相对宽松时,人为创造条件,搞增发融资;

  • 再融资限定:原则上不允许补充流动资金;单纯的建设项目增发,建设周期长,一般都会导致股价下跌;股价下跌,导致增发失败;一二级股价比值85%,是定增基金参与门槛;

  • 以并购为标的融资:可以1:1配套增发融资;可创造题材,蹭市场热点,提升股价;主业惨淡为维护上市地位。

03 股市市盈率偏高原因

l  高市盈率降低了实际并购支付对价,在股价高的时候,为了保持盈利,上市公司有并购冲动;高市盈率,可以做海外并购套利,集团并购海外标的,溢价装入上市公司。

04 会计政策变更——商誉因素

会计政策修改,商誉不分摊。商誉的计量方式,助长了忽悠式并购。

05 减持和资管新规影响

  • 定增持股时间增加,成本上升,风险加大;

  • 定增基金无利可图——解散,定增投资市场消失;

  • 定增发行失败,融资功能消失——并购市场急剧降温;

  • 强发,要求保底收益、兜底——上市公司母公司风险大幅提高;

  • 前期定增(16/17年定增)到期,无法按计划抛售,或大幅亏损;

  • 资管到期退出,高杠杆公司暴雷。

 

Part 2 并购需要考虑的问题

首先,并购要有自身清晰的战略意图,明确战略方向,从不同的角度去反复考量。如:

  • 销售、市场端 ——对客户有什么帮助?

  • 技术、成本端——是否能够超越对手,凸显竞争力?

  • 财务端——能否获利,长期是否有可持续性?

  • 从而揭示出并购逻辑,那就是来自业务需要,有整合能力,坚决排除盲目并购。

其次,需要密切关注并购时机选择:

  • 选择行业周期,关注行业的高点、低点,寻找相关规律,在行业的低点,进行并购;

  • 选择股市周期,股价高位时,选择对外并购、增发;股价低位时,选择对内并购,股权激励。 

再者,并购的一般步骤分别为选择并购标的、进行并购意向谈判、签订SPA或并购意向合同、做交割审计:

  • 选择并购标的。并购目的:确定并购意图,一般均来自业务层面需要;直接关系到后续工作方向、重点;外围调查:先期产品价格、市场、技术、专利等外围调研,确定是否能达到并购目的,明确标的的并购价值;

  • 进行并购意向谈判:初步信息、实地了解、进一步评判、做尽职调查。(鲁朝辉先生表示,不管出价在前,还是在后,都要先进行估价,后尽调);

  • 签订SPA或意向合同:确定价格、确定付款方式、交易架构、封存数据库;

  • 进行交割审计。

最后,鲁朝辉先生还为大家演示了如何做境外公司、境内公司的估值的具体方法。


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